星盘查询【市场聚焦】原油：地缘风险再起，油价短期的几种情景

星盘查询(🗄)　　来源：中粮期货研究中心

　　(🎸)周五最新消息，以色列对伊朗发动打击，在此之前美国已经提前暗示与伊朗的谈判展望不算乐观，并从中东的大使馆撤侨，一系列信号令市场对地缘风险的担忧开始升温。在以色列证实袭击伊朗核设施后，市场情绪被点燃，油价开始快速突破走高。

星盘查询　　一

　　本次冲突解读

星盘查询　　市场对本次冲突反应比较激烈的核心原因在于，以色列袭击范围较广，造成伤亡增强，且以方也承认对伊朗核设(🈶)施发动了袭击。目前具体伤亡和损失还未得证，但市场情绪已经将地缘溢价推升到了短期高位。既然以色(🛌)列袭击造成了比较超预期的影(🐧)响，那(⏪)么伊朗后续大概率会有所(🏁)反应，不管行动上是否有能力形成反击回合，但至少在态度上伊朗料给出比较强烈的反击(🏁)动机。

　　尽管美国表示伊核协议谈判比较艰难，本次谈判结果也并不乐观，但美国方面依然是以谈判为目标。尽管伊朗态度比较坚决，在(🏺)铀浓缩问题上不肯妥(➡)协，但伊朗的本意(😡)也是想向着谈判继续推进。双方的根本目的并不是战争，而是在谈判(🦗)桌(🍵)上达成一致。本次以色列的袭击大概率是由美(📬)国支持或默许，在美伊谈判之前对伊朗施压的手段。

　　因此冲突的首要目的可能是在原定周末的谈判增加筹码，而不是长期陷入更高烈度的战争中。如果美伊双方谈判的目的没有改变，那么以色列和伊朗大概(📙)率不(👤)会演化成极端战争，而(😳)是阶段性地以谈判为时间点进行博弈，在美伊谈(🎌)判出现新的进展前，形势依然是相对可控的。

星盘查询　　二

星盘查询　　(🥇)后市油价的走势分析

　　本轮快速上涨的驱(🚨)动完全来自于地缘冲击，而没有供需实质性利好的变量。近期全球供需处于相对稳定的状态，需求端暂时有旺季因素支撑，美国消费环比有一定增长但也没有非常强劲的上行动力，中国仍有上升空间但回升速度慢于预期，处于利好不足的(🔫)状态；OPEC+刚刚确定增产额度，未来两周没有调整的窗口，油价正处于一个缺乏驱动、震荡观望的状态，此时有了地缘事件加成，不论后续发展如何，市场自然会先炒作地缘冲击。

　　既然地缘成为了多头的交易重心，那么本(⏪)次冲突变(🗑)化将直接决定(🎓)油价中短期的上限。根据未来可能的走向，讨论油价中短期变化可能有三种路径。

星盘查询　　情景一，伊朗没有做出超过以往力度的回击，和以色列双方有限程度相互(♑)反击，美伊继续谈判，没有明确进展或有偏乐观进展。这种情况下短期的冲(🚄)突仅带来一轮脉冲式上涨，地缘风(👀)险溢价对标巴以(🌓)冲突中期，大约在(💶)10美元左右，Brent油价在80美元左右即达到高点。而后没有新的驱动油价就将回落，继续回归供需逻辑。

星盘查询　　(👾)情景二，伊以双方持续反击较长时间，美国继续施压，美伊谈判矛盾升级。这种情况(🎗)下美国对伊朗的制裁和威胁等手段会(👀)长期(🔈)不断反复，表现为地缘因素重新纳入计价，油价的中枢可能会有5-10美元的抬升，而波动幅度进一步扩大，极值将跟随短期博弈升级(🎬)阶段性地快速出现。Brent极值可能会(🚜)达到85美元以上(😡)，但长期供需的压力下低点也会在70以下。

　　(📘)情景三，伊核协议谈崩，中东全面开战。这种情况下实际受影响的供需将不是主要矛盾，市场情绪爆发(♌)将首先推动油价向上挑战想象力。因为(🎟)伊朗威胁过封锁霍尔木兹海峡，对全球供给有潜在威胁，所以最坏情况可以参考俄乌开战，国际油价日线30美元的溢价也完(🧕)全有可能，上限将取决于地缘政治矛盾升级的周期，此时不言短期顶部。但情绪释放后大概率(⏳)还(🎇)会出现回落和震(🍃)荡整理。

星盘查询　　综上所述，短期关注重点在于伊朗对本次袭击的回应，和美伊谈判相关进展。料市场也会根据进展交易油价上方的空间，价格将密切(🈷)跟随消息走势，一旦局势有新的恶化迹象那么油价可能应声冲高，而后回落调(🔳)整，中枢跟随局势温度逐步抬升或下降，短线将呈现急涨急跌。

星盘查询　　作者简介

星盘查询　　陈心仪

星盘查询　　中粮期货研究院 原油研究员

星盘查询　　交易咨询资格证(💘)号：Z0017987